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        【安信三板】超凡股份年報及一季報第一時間解讀電話會議紀要20180425

        安信深圳沙頭角營業部 2021-08-14 07:54:34

        超凡股份年報及一季報第一時間解讀電話會議紀要

        ——20180425

        時間:2018年04月25日(周三)19:30

        嘉賓:超凡股份副總裁&董秘 黃總

        主持人:安信新三板研究負責人 諸海濱



        尊敬的各位投資者大家晚上好,非常感謝大家在百忙之中參加我們組織的知識產權行業重磅電話會議,選擇今天晚上進行這次電話會議主要有三個原因:


        (1)我們從去年獨家推薦的超凡股份今天發布年報,我們對此進行第一時間解讀;

        (2)國務院新聞辦公室于2018年4月24日進行了2017中國知識產權發展狀況新聞發布會,國家知識產權局局長申長雨先生,為大家詳細總結了2017年中國知識產權發展狀況,我們對此進行學習并且進行一手解讀;

        (3)2018年4月26日,一年一度的世界知識產權日,大家對此非常關注,我們選在了這個承前啟后的時間點給各位投資者匯報下最新的觀點。


        另外,我們關注知識產權產業也和近期的部分市場異動有關。比如說,A股版權龍頭安妮股份、視覺中國等近期大幅上漲;三板市場上,超凡股份最高漲幅超過100%,2017年業績繼續高增長,進一步印證了我們對行業的判斷。

        此外,近期熱點中美貿易戰的核心在于知識產權,4月10日習主席在博鰲論壇也強調了加強知識產權保護的重要性。知識產權地位與日俱增,重要性不言而喻,我們特邀超凡股份副總裁兼董秘黃總為投資人帶來更為詳細和深刻的解讀。



        一. 知識產權行業概覽(首席分析師諸海濱)


        安信證券作為研究知識產權領域領先的券商,今天和大家拋磚引玉講一下我們的觀點:


        從2017年初,我們就通過自上而下和自下而上的分析判斷,知識產權行業的元年已到,即將迎來高速發展的新時代,從2017年的過往來看,無論從宏觀政策推進、還是中觀行業的高速發展、亦或是微觀企業層面的攻城拔寨,都一一驗證了我們當初的觀點,2017年,可以說是知識產權行業發展的重要一年。行業報告、電話會議、超凡的相關報告已有10多篇,歡迎投資者與我們交流。


        我們今天又新發布了深度報告《縱你貿易戰血雨腥風,看我知識產權浴火重生-20180425》,對上世紀60年代美日之間的貿易戰進行了詳細分析,可以發現日本受限后快速跟進,日本政府集中出臺相關政策,企業加大重視程度并開始大規模在國外布局知識產權。2016年日本申請的國際專利數量達到4.8萬件,已連續15年位居全球第二位,僅次于美國(WIPO,Global Note)。臺灣也出現過美國對其進行知識產權保護(2008年對電子產業進行知識產權保護),對產業產生有利影響?,F在的中美關系與當時的日美、臺美關系類似,美國對高科技類產業的貿易保護措施將加快國內自主創新的步伐,尖端科技產業國產化勢在必行,具有較強自主創新能力的企業將長期受到國家相關政策的支持。


        回到中國,已經發生很大的變化:


        1.知識產權創造量質齊升

        2017年,全年發明專利申請量達到138.2萬件,同比增長14.2%,連續7年居世界首位;PCT國際專利申請受理量5.1萬件,同比增長12.5%,排名躍居全球第二;每萬人口發明專利擁有量達到9.8件。受理商標注冊申請574.8萬件,同比增長55.72%,連續16年居世界第一。


        2、知識產權法律法規建設穩步推進

        《反不正當競爭法》經全國人民代表大會常務委員會第三十次會議修訂通過,《專利法》《專利代理條例》《人類遺傳資源管理條例》修改和制定工作取得實質性進展。積極推進《著作權法》等修訂工作。


        3、知識產權保護更加嚴格

        專利行政執法辦案量6.7萬件,同比增長36.3%;商標行政執法辦案量3.01萬件,涉案金額3.33億元;版權部門查處侵權盜版案件3100余件,收繳盜版品605萬件;全國法院新收知識產權民事、行政、刑事一審案件21.35萬件,審結20.30萬件,分別同比增長40.37%、38.38%。推進軟件正版化長效機制建設,對16個?。▍^、市)389家單位組織軟件正版化督查。


        4、知識產權運用效益明顯提升

        在全國布設10個國家級版權交易中心。專利質押融資金額達720億元,同比增長65%;商標、版權質押融資金額分別達369億元、59.8億元。專利保險金額99.85億元,同比增長170.6%。知識產權使用費進出口總額超過300億美元。


        反觀資本市場:


        A股市場上,目前上市公司在知識產權商業化方面已經開始有所布局,A股重在版權領域,主要通過收購或自主拓展開發知識產權(版權)相關業務。如安妮股份(版權確權、保護、交易);捷成股份(影視版權);視覺中國(圖片版權);中國科傳(圖書版權)光一科技(版權云),美亞柏科(電子存證)。


        新三板市場上,知識產權標的內生增長且較為純正,一部分細分行業已出現龍頭企業,如超凡股份(其是知識產權全產業鏈一體化領導者)、集慧智佳(重在知識產權咨詢)、銳正股份(偏向知識產權保護)、一言一默(版權確權、保護和交易)。



        我們著重推薦超凡股份是基于以下幾大方面的原因


        1、發展進程:公司2002年成立,2007年布局全國市場,2011年從商標拓展到專利業務,2013年搭建互聯網系統,2015年掛牌新三板,2017年6月進入創新層。2017年市場人員人均服務費達到61萬元/年(+25%)。


        2、客戶優質:與全球200多個機構進行合作(阿里巴巴、福特、谷歌、三星、五糧液等世界500強),2016年,新增一大批全國、全球知名大客戶(如華為、施樂等)。


        3、戰略得當目標清晰:自主研發“超凡電子商務系統”實現“線上+線下”的服務模式,開創“全產業鏈、全方位”的知識產權商業模式;深度產業鏈+平臺(生態圈)+商業化(技術市場),從確權向前延伸,深入到技術研發;向后延伸,深入到技術市場,打造中國領先的知識產權全產業鏈服務機構。


        4、2017年年報顯示成績持續高增長

        (1)2017年公司在專利領域有較大突破:2017全年其中新申請件數同比增長79%至47155件。新申請的發明專利增速最快,達103%。發明專利授權率達73.39%,新型、外觀專利的授權率高達98%以上。(公司年報)


        (2)超凡商標領域保持平穩增速服務件數由2016年的96973件提升到2017年的124188件,同比增長28.1%,服務范圍覆蓋全國146個國家、地區及三大國際組織。(公司年報)


        (3)數據與咨詢的后市場:在2017年全年共完成業務1284件,總計服務800家客戶,包括漢能、蒙牛、ofo等知名企業;培訓323場,覆蓋人群超10000人。(公司年報)


        總結:


        (1)我們認為,無論中美貿易戰結果如何,對于知識產權行業都是利好,未來的兩到三年內,知識產權行業面臨政策和企業端需求崛起,行業趨勢非常好。


        (2)知識產權領域內,除了A股目前所關注的圖片版權、影視版權領域,還有一塊和科技和技術性企業直接相關的專利領域,在專利市場我們關注到有一部分行業的細分龍頭已經出現,在新三板市場中這種企業比較多。


        (3)從超凡股份的發展歷史和利潤增速來看,這兩年公司取得了高速發展,這種超高速發展得益于戰略選擇,從商標到專利,再到專利檢索以及專利前后的市場深耕。



        二. 超凡股份發展回顧與展望(公司副總裁&董秘 黃總)


        感謝大家對超凡股份的關注,感謝諸總的主持,下面我對超凡股份2017年的情況做一些分享和匯報:


        1、業績情況說明:


        (1)公司營業收入:2017年,公司實現營收46,319.88萬元,同比增長38.48%;服務費33,260.84萬元,同比增長43.27%。各版塊都有快速增長,其中:商標業務收入增長22.58%至26,877.13萬元,專利業務收入增長53.81%至17,676.24萬元,咨詢業務增長5,656.86%,至1,766.51萬元(此業務之前基數太低,增長率意義不大)。

        (2)公司專利業務:專利業務總量68,533件,其中:專利新申請量47,155件,增長率79%;商標業務總量124,188件,增長率28%。

        (3)股東凈利潤:歸屬于掛牌公司股東凈利潤4,598.43萬元,同比增長69.12%,若剔除股權激勵費用的影響,歸屬于掛牌公司股東凈利潤5,527.36萬元,增長率67.46%。



        2、經營情況說明


        (1)凈利潤增長:凈利潤增長77.61%至4,709.79萬元,主要原因是公司收入的增長帶來凈利潤的增加,若剔除股權激勵費用的影響,凈利潤增長74.40%至5,638.72萬元。

        (2)現金凈流入:經營活動產生的現金凈流入7,335.99萬元,同比增長571.87%。主要是公司業務規模擴大導致提供勞務收到現金大幅增長,同時公司控制成本費用的開支所致;

        (3)員工人數:去年嚴格控制人員增長,達到控制成本的目標;按2017年公司銷售員工全年加權平均數,人均年服務費達到61萬元,較2016年同比增長25%。


        3、業績增長原因


        (1)行業快速增長:當前受益于行業的快速增長,大環境持續走強。由于行業增長對公司非常重要,更詳細的相關內容會在后面進一步說明。


        (2)專利持續增長,深化專業化、產業鏈打通:?專利持續增長,總收入增長54%,新申請增長79%,其中確權業務占最主要部分,另外后知識產權服務也有一定的增長。深化專業化、產業鏈打通,業務聯動性增強,比如數據應用服務,不僅帶來了1700多萬的服務費,而且聯動性非常強,可以說是一個敲門磚,或者是一個高維大定位的這樣一種服務。因為數據咨詢方面這一邊的專利人才是很稀缺的,公司咨詢業務持續增長,并且是可持續的,超預期的,它可能是超凡去年最大的一個亮點,公司之后也會在這一塊持續投入。


        (3)收入增長且人力成本得到控制帶來利潤增長:2016上半年招了600人,從900人直接到1500人規模。截止2017年底公司總人數不到1600人,相對于前年只增長了50多人,有效控制了人力成本,帶來整體業績的增長。超凡過去很多年都是靠人的增長來推動,很多投資者往往也會判斷超凡這樣的服務型行業是需要人推動的,但實際上公司認為不一定是這樣,天花板應該還有一定距離,還可以大幅提高人效。公司提高人效的方式主要是:首先,通過培訓提升服務人員的專業認識包括銷售顧問的平均服務能力、水平。其次在互聯網層面開放了很多系統工具,讓所有流程信息上線,可進行數據分析,為營銷提供工具,為顧客畫像提供工具,顧問直接受益于工具所帶來的效率提升,這個在去年某些業務點上是有明顯的效果。再者,公司也推行了項目制,把銷售人員和專業人士,做支持的,撰寫的,分析的組建成一個項目組,為大客戶提供服務,針對性特別強,服務效果特別好,效率也很高。去年公司的主題是以提高人效為主,這樣的話實際上也帶來了業績的增長,這個效果也是比較明顯。


        (4)客戶結構變化:去年公司進行了一個轉型,集中轉向剛需客戶。剛需客戶不是常規意義上大客戶,而是力行品牌技術的一些企業。這些企業對知識產權的服務需求就相對高頻、因為知識產權本身是一個很低頻的服務,而這些公司相對會高頻,可持續性強,價高。


        4、行業發展信息


        知識產權行業發展的趨勢極其重要,最近幾年尤其最近兩年公司的高速增長,都有行業發展打基礎。公司多年前的預見布局,實際上包括現在的規劃、準備都是以預見環境會變化為前提的。簡單來說就是風來了,而且來的很快,很猛。比如一些去年的消息:


        (1)2017年4月最高法院在《中國知識產權司法保護綱要(2016-2020)》提出了實現嚴格保護的歷史性轉變;


        (2)習近平2017年7月份在《中央財經領導小組會議》上提出了知識產權保護是塑造良好營商環境的重要方面。把知識產權從一個法律概念結合到營商環境的層面,并且明確提出了四點要求:完善法律法規,提高知識產權審查的質量和效率,要加快新興領域和業態知識產權保護制度建設。要加大知識產權侵權違法行為懲治力度,讓侵權者付出沉重代價。要調動權利人的產權意識,自覺運用法律武器依法維權。


        (3)在2017年8月,國家知識產權局局長申長雨局長提出知識產權保護由不斷加強向全面從嚴轉變,提出了嚴保護、快保護、大保護的工作思路,全面實行嚴格的知識產權保護制度,知識產權保護不斷加強,向全面從嚴轉變,


        (4)2018年1月,達沃斯世界經濟論壇2018年會,后面調任國務院副總理劉鶴經濟學家提出中國應堅持保護產權特別是知識產權,充分發揮企業家的重要作用。


        (5)2018年4月10號,習近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年會提出加強知識產權保護,重新組建國家知識產權局,完善執法力量,加大執法力度,把違法成本顯著地提升上去,保護在華外資企業合法的知識產權,也希望外國政府能加強對中國知識產權的保護。實際上這也有一個背景,剛才諸總提到的以中國知識產權保護不力為借口,美國對中國實施了貿易戰、貿易制裁。這是習主席的一個響應,在博鰲論壇上將加強知識產權保護作為四大開放措施之一,明確提出這將是提高中國經濟競爭力的最大激勵,這將導致中國各級領導高度重視中國知識產權的保護。知識產權將成為企業最重要的競爭工具之一,成為企業的剛需,企業對高質量、高價值的知識產權的服務需求也會日益強烈。對于整個行業,知識產權服務業的規模和質量,公司預見會有高速增長,像保護、轉讓、許可等等業務需求將會越來越活躍,檢索、分析、挖掘、布局將會成為大企業的剛需。其中很重要的亮點是強化知識產權保護,實行侵權懲罰性賠償制度,它是一種懲罰性的賠償,并不是說原來的簡單的補償;此外知識產權專利成為了市場的問題,與市場經濟,市場競爭有直接關系,未來有機會做的很大。


        5、行業發展趨勢


        在這樣的背景下,公司深入思考得到了一些判斷和意見:


        (1)打造全產業鏈成為行業主線:在未來的3-5年間,整個知識產權的行業會向縱深發展,打造全產業鏈會成為行業的主線。全產業鏈也是專利運營的基礎,知識產權運營在去年年報也提到,按照美國的經驗,維權訴訟市場是確權市場的十倍,運營是確權市場的一百倍,未來更大的蛋糕會在這里。


        (2)重視專利的運營:嚴格保護之后,應該高度重視專利的運營,否則的話,嚴格保護之后如果專利不流動,會對市場經濟、市場競爭以及經濟增長產生不利影響?,F在專利運營包括以下三種方式:權利的運營,技術的運營,證書的運營。權利和技術的運營是相互依存,相互促進的,所有的變化將使行業從確權往后知識產權主要市場發展。


        (3)行業發展轉變:嚴格保護之后,行業的發展將從政策性驅動向市場驅動轉變,知識產權將從對企業可有可無的偽需求變成企業的剛需,它會變成核心的競爭要素,核心的資產。企業作為市場競爭的主體,必須主動適應、主動運用知識產權的規則,否則會在新時代被市場淘汰。知識產權成為企業核心競爭的要素和核心資產,企業它會利用知識產權在競爭中實現合法的壟斷,所謂商業最好的模式就是壟斷,而知識產權是唯一合法的壟斷。超凡會提前看到,預見到這些,公司所做事情的本質就是幫助企業去利用知識產權在競爭中獲得競爭的壟斷優勢,或者是說實現自由競爭,解除壟斷的妨礙??梢哉f超凡區別于很多同行,我們不僅是從事知識產權工作,更是直接為企業競爭提供服務,直接為企業提供價值。超凡積極布局優質供給能力,同時也在積極布局后知識產權服務,這是與未來行業發展趨勢的方向高度匹配的最好路徑,保護、轉讓、許可等將會越來越活躍,檢索、分析、挖掘、布局將成為大客戶、大企業的剛需,被認可。



        6、超凡發展愿景與2018年發展目標:


        10年前超凡的愿景:打造知識產權產業鏈,促進知識產權商業化。


        ? ? ? 今年第11年,這個布局已經基本形成,已經成為一個短期目標,會在三年內做的更強。最近提出未來十年的愿景,企業文化有了十年來最大的調整,確定了未來的目標方向:打造(整合)科技全產業鏈,促進技術商業化。公司會向科技服務業去介入,要促進技術信息和技術的流動。


        ? ??2018年現階段制定的戰略,明確主題:增加優質供給。全新戰略的三個方向包括產業鏈戰略、利潤戰略、技術戰略。2018年的營業目標為:營業額達到 6.5 億,凈利潤 6,500 萬。從以前推進數量的增長,轉化到有質量的增長。這是我們很重要的變化,在內部提業務單元、事業部的目標時候,沒有再去提量的目標。



        三. 問答環節


        ?問題1:2017年專利業務1.76億元,發明、實用、外觀的比例情況?

        (1)去年的數據接近1:1:1,其中發明稍微高點,會占到40%

        (2)我們近期的數據可能會有一點變化,發明的增長會更快一些。


        ?問題2:商標這邊,2017年申請、維權訴訟的情況?

        維權服務接近2000萬的服務費規模。


        ?問題3:2018年一季報,今年大概專利和商標占比情況?專利又會提升嗎?

        (1)專利的占比一直在提升。去年最后兩個月達到1:1,但是全年看的話商標還是會占大部分。

        (2)今年不排除二者會接近1:1,甚至專利有可能超過商標。


        ?問題4:公司毛利率比去年提升3個多百分點,但商標、專利、咨詢這幾塊細分年報沒有披露?

        具體數字記不大清楚,可郵件交流。


        ?問題5:海外業務這塊,現在的體量情況?進展情況?超凡當選中華商標協會商標海外維權委員會主任委員,有什么實質性利好?

        (1)涉外商標和專利加起來4000萬左右服務費。

        (2)這個協會本身含金量比較高,前期在國際方面我們也在積極提升服務的數量和質量,去年我們國際商標申請增長方面的業務增長很明顯,可能是近來最好的一年。美國的301調查等等也會帶來一些品牌效應。


        ?問題6:人員情況,之前提到過擴張到3000人?看到互聯網事業部還在繼續擴充人員?2018年的具體打算?

        (1)這是短期和長期的差異。長期來看,知識產權是靠人服務的行業,所以會把規模做大。參考四大、技術公司,有做到10萬的,服務行業要靠人來服務,這有些借鑒意義吧。但是2016年人員增長太快了,還沒完全消化,產能釋放也是逐漸的,同時也暴露出來我們的管理有短板,這也是我們面臨的最大挑戰,組織管理沒有跟上。我們要引入現代企業管理制度,年初我們已經成功引入三位HR方面的總監,分別是薪酬績效、培訓、組織發展總監,這都是為了提高人效,加強組織管理。這些理順了之后,我們再去快速擴張復制,所面臨的成功幾率會比2016年好很多。

        (2)2018年我們可能會將人員控制在1700人以內。增長幾十個人,主要布局在專利代理人方向,我們從之前的機械化轉向社會經濟發展趨勢相匹配相結合。比如人工智能、智能制造、半導體等等,這部分的擴張有一定難度,這些代理人人才很稀缺,所以我們如果能擴張到幾十人,已經很不錯了,其他團隊更多的就是優勝劣汰。


        ?問題7:年報中提到會提升大客戶占比,阿里巴巴去年銷售收入提升20%,在提升大客戶占比上的具體戰略規劃?

        (1)大客戶不太準確,應是剛需客戶。

        (2)知識產權服務要是該企業發展的剛需,關系到他的競爭力、技術保護、商業運營這些。我們的戰略在這部分也是有明顯的體現,去年“決戰廣東”,我們派有很多優質的人員在當地建立知識產權代理機構,廣東我們認為是科技型企業集中基地,廣州、深圳非常多的剛需客戶,所以我們把優質資源都派過去。廣東戰略有一定成效,現在還在積累階段,后面的優勢成效還會更大。


        ?問題8:2018年一季報凈利潤增長比收入還是快很多,從短期來看,除了人員提效快以外還有什么其他因素?

        (1)最主要的是業務結構,客戶結構在變化。

        (2)專利,尤其是后知識產權服務,數據咨詢這塊,毛利率比較高,增長起來會帶來連動,減少了營銷成本。人員產能也是一直在逐漸釋放。

        (3)工具使用。能通過數據分析、挖掘出營銷點,通過系統的方式推送給顧問,讓他去聯系客戶。這比營銷、百度推廣等等準確多了,開單率、轉化率會高很多,其他沒有什么成本。

        (4)綜合來看,各方面的積累導致我們的增長45%,去年增加200%主要是因為前年基數小,基數很大的情況下還能保持這個增長率我們認為還是很不錯的。


        ?問題9:公司目前的收并購情況?尤其是數據咨詢業務這方面。

        超凡股份70%控股,這個數據咨詢公司副總裁是前國家專利局的副處長,我們合作辦的公司,整個注冊資金300萬,我們出資255萬,我們是主要的出資方。


        ?問題10:2017年,專利申請量中細軟和公司屬于并駕齊驅的狀態,未來這方面的競爭情況?

        (1)我們剛才在談行業發展趨勢,超凡的準備和布局,我我們的發展思路、對這個行業的看法和我們的同行其他公司、友商有差異。我們是幫助客戶獲得壟斷權,直接深入到客戶的發展經營中,同行的更多還是低門檻的服務,以確權為主,兩三萬家的同行都是這樣。

        (2)市場上有一些規模也是挺大的公司,比如北京極佳公司的涉外業務很強,中細軟業務規模很大,他們的商標申請量去年超過我們,2013年我們申請量全國最大。

        (3)但是從行業特點來分析,業務量大不完全說明問題,不代表會賺錢,這些公司毛利率比我們低很多。此外業務量大也不代表能客戶解決問題,這些不是剛需客戶,而我們這部分在選擇性的做,但會降低非剛需客戶的比重。

        (4)中細軟業務量和我們差不多,但是我們發展方向有些不一樣,沒有直接的競爭關系。我們的市場占有率加起來不一定3%,是非常分散的,而且我們面向的客戶群體不一樣,我們做品牌利益型、技術利益型的企業,我們想提高的也是剛需客戶的占有率,而不是整個市場的占有率。包括和其他同行也是這樣,比如豬八戒、權大師,應該都沒有直接的競爭。


        ?問題11:這次深化黨和國家機構改革中,重新組建了國家知識產權局,對公司的影響?

        (1)更多的會帶來一些信號,國家對知識產權非常重視非常認真。組織機構調整是國家更高層面的考慮,比如之前的問題,商標、專利都屬于知識產權,但是是分頭管理,設立商標局、專利局,沒有什么關聯性,重復執法。

        (2)重組的話是想完善知識產權的管理體系,調整方案的提出,將國家知識產權局、國家工商行政管理總局商標管理方面的職責、國家質量監督檢驗檢疫總局原產地地理標志管理職責相結合,由國家市場監督管理總局進行統一管理。職責也更明確了,負責保護知識產權保護工作,推動知識產權保護體系建設、負責商標專利原產地地理標志注冊登記、行政裁決、指導商標專利執法工作,商標專利執法職責交予市場監督綜合執法隊伍承擔。這樣明確職責,這是國家意志的表現,是具體的落地,像公司經營發展也是從組織結構著手,所以這也是順理成章的事情。



        四.總結


        2017超凡的年報交出非常令人滿意的,公司新申請的專利數同比增長80%,原來的傳統業務,商標領域同比增長30%。我們新的利潤點在于數據和咨詢,2017年全年1300多件,800多個客戶,像蒙牛、ofo、漢能等知名大企業??偨Y一句話,我們看好超凡主要核心在于其深耕知識產權行業十幾年,從傳統業務看,還處于穩步增長的態勢,目前公司在全力打造全產業鏈一體化方案,有很深的護城河,朝知識產權后市場轉型,新的增長點可期。

        從2017年7月份到現在,我們已有接近10篇報告,可以說,我們是整個資本市場,對知識產權行業跟蹤最緊密最深度的團隊。安信新三板將繼續召開貼近市場熱點的電話會議,謝謝大家。


        <1> 『公司深度』《“超”越極限,非同“凡”響》-國內知識產權全產業鏈一體化服務的領航者;

        <2> 『公司研究』超凡股份半年報點評《業績高速增長,朝知識產權全產業鏈一體化發展的扛旗人邁進》;

        <3> 『行業深度』知識產權行業深度報告《“掌知識產權之利器,創長盛不衰之未來”》;

        <4> 『電話會議』《萬億元的中國知識產權市場,超凡股份建議關注》;

        <5> 『公司研究』超凡股份跟蹤點評《公司更名長期意義深遠,擬成立廣州子公司完善全國布局》。

        <6> 『跟蹤紀要』超凡股份跟蹤調研紀要《檢索咨詢高增長,發力后知識產權市場》。

        <7> 『公司深度』知識產權及超凡股份跟蹤深度報告《關于知識產權市場及超凡的十大核心問題再思考》。

        <8> 『電話會議』知識產權開年重磅知識產權電話會議《展望2018年-知識產權投資看點》。

        <9> 『公司研究』《超凡股份—2017年業績快報點評:產業鏈布局深化,業績快速增長》。

        <10> 『兩會思考』點亮創新“火種”,吹響知識產權發展最強音。




        只要路是對的

        就不畏懼遠方


        安信新三板?諸海濱團隊

        重點行業


        松柏之茂,隆冬不衰

        新三板市場2018年度策略

        物業

        長期發展空間開啟,目前估值處于歷史中樞位置,企業的成長性是投資主線:關注規模與絕對營收較高的龍頭股以及相對增速較高績優股

        敏銳解讀醫藥新政,深入挖掘細分龍頭,持續跟進醫藥創新

        TMT

        “人口紅利”將向“工程師紅利”釋放,技術創新是未來的主旋律;立足基本面,把握三條主線(云計算、5G/物聯網和人工智能):(1)尋找估值低+行業景氣度高+競爭優勢強的細分領域龍頭公司;(2)重視優質賽道中的龍頭和次龍頭公司;(3)尋找TMT相關領域的拐點機會

        教育

        投資堅守精品策略,遵循四大投資線條:

        (1)后修法時代關注品牌化規?;恼纨堫^

        (2)把握職業教育、在線教育等快速成長機會

        (3)剛需支撐+適應沖擊,線下培訓仍是主流

        (4)STEAM等素質教育風口顯現

        環保

        新能源

        看好環保稅+排污許可證+常態化環保督查開啟的長期需求通道,細分板塊未來關注再生資源>環衛>非電治理>工業治理。

        新三板新能源汽車產業鏈公司的盈利能力較A股更加突出。后續增長將更多來自于優質企業議價權的提高與規模優勢擴大帶來的平均成本下降,行業龍頭或將在后續時期持續受益。

        傳媒

        手游依靠ARPU提升釋放成長潛力,內容精品化帶動價值提升,二八效應顯著建議關注擁有精品制作能力、獲取優質IP能力的公司。

        智造

        持續關注光電、核電、汽車電子等景氣領域

        安信新三板 諸海濱團隊

        向下滑動查看

        【團隊榮譽】


        2015年&2016連續新財富最佳新三板研究機構第一名、2017年新財富最佳新三板研究機構第二名。

        2016年&2017年金牛獎新三板研究第一名2016年第一財經最佳分析師

        2016年&2017年賣方水晶球獎新三板第一名。

        【首席 · 諸海濱】

        安信證券研究中心??總經理助理

        新三板研究負責人


        2003-2007年任職光大研究所,2007年加盟安信證券研究中心。

        曾獲新財富最佳策略分析師、水晶球獎、金牛獎和第一財經最佳策略分析師。

        擅長自上而下和自下而上相結合的研究方法,積累策略、行業、公司豐富研究經驗!


        原創聲明

        本文系安信新三板團隊原創,轉載或引用須在文章評論區聯系授權,并在文首注明來源以及作者名字。如不遵守,團隊將向其追究法律責任。

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